02
10.2020

資本是什麼?私募風投是什麼?

親子育兒(吃喝)  

資本是什麼?私募風投是什麼?

開始了嗎觀眾朋友們大家好我們先來看一則財經新聞近年來我們經常看到市場上有各種各樣的商業大戰比如說抖音和快手的短視頻大戰Uber和Lyft的網約車大戰電商紅包大戰等等在這些商業大戰的背後自然都少不了資本的推動資本?資本是什麼?Hello大家好歡迎回到Lindsay的頻道今天我們就來說說資本資本是什麼其實他們就是金主爸爸也就是我們平時聽說這些大公司背後投資的這些私募私募其實就是私募股權基金的簡稱就是一個基金公司英文叫Private Equity所以他們投的自然都是這種Private私有的公司所以一般把錢投進來然後捯飭捯飭公司升值了之後之後把它賣了

低買高賣像那種黑石 KKR 高瓴資本這些都是私募公司在國內其實當我們說到私募的時候它更多的是一個跟公募相對的概念但在國內有時候我們說私募它更多的是一個跟公募相對的概念就是一個更廣義的私募我們一會再說私募它既然是投到這些私有公司這些沒上市的公司所以就跟我們這些小股民每天看看市場小打小鬧投投什麼股票基金就不一樣了私有公司還挺神秘的因為Lindsay自己也是在創業所以今天就跟大家一起來捋一捋公司是怎麼樣的一點一點成長起來然後價值越來越高每個階段這個私募基金在裏邊是怎麼樣去低買高賣賺的盆滿缽滿公司發展基本上可以分這麼幾個階段最早期然後慢慢到一個成長期然後到一個成熟期最後有的公司就上市了私有公司 基本上這些PE公司他們除了最後上市的時期前面這些都可以投每個階段公司發展的特性投資的

比如說風險程度投資值 投資的方式都不太一樣所以我們來一個一個說我們先說早期早期是什麼意思肯定就是最早的階段所以有的時候我們還把它叫做風投就是Venture Capital的時期這是什麼意思一般一個公司它剛有一個想法或者說剛有一個比如說新技術或者是新的什麼產品但是它還沒有經過市場的一個驗證就是相當於一個隨時可以夭折的這麼一個階段比如說Lindsay突然看到這個市場上還是奶茶行業 非常火但是大家喝奶茶就很有罪惡感所以我靈機一動我說我要來一款零糖零脂零卡的奶茶多麼好的一個idea我現在就在一個比較早期的階段這時候我要開奶茶店我需要融資對吧所以我就會去找這種專門投早期階段的基金一般這種基金就叫風險投資就是Venture

Capital典型的公司 比如說像真格基金創新工場這些所以他們專門投這種早期的項目有的時候還叫比如說天使投資或者種子投資這個階段公司一般特點因為你看它的想法還都沒被驗證所以一般風險還比較大估值也低這些投資人的投資金額一般也相對來講小一些差不多幾百萬的樣子投的項目也比較多所以他們就期待這些項目當中能有幾個翻個幾十倍上百倍就有一個很好的收入非常有名的比如說像在矽谷的一個天使投資人Peter Thiel 彼得蒂爾他在2004年的時候投了Facebook就是臉書

10%的股份現在呢肯定已經聲名遠揚了這些基金在看這種項目的時候也會看商業計劃書但因為這個想法還未實施所以基本上就是看一看整個的前景怎麼樣 行業怎麼樣然後很重要的就會看看創始團隊或者創始人看看他們是不是有很好的執行能力能把這個想法給實施比如說Lindsay這時候就去找了一個老王風投老王一看了之後覺得Lindsay這個女子可以天庭飽滿地閣方圓耳聰目明未來一定前途無量投之這時候他就給Lindsay比如說投了100萬人民幣所以我就開了第一家小Lin奶茶店開始賣我的奶茶沒想到啊市場的反饋非常的好覺得Lindsay的奶茶順應了現在又健康又美味的潮流小Lin奶茶店大家喝了都說好所以就開得非常好就相當於什麼意思就是說我這個想法已經得到了一個初步的驗證就市場的反饋非常好這時候我要幹嘛沒錯我想開分店所以相當於我就進入到了下一個階段就是成長期成長期是什麼意思一般就是說當這個想法已經得到了一個初步的驗證現在它要一個複製和擴張的過程如果說剛才 VC期的時候是一個從0~1的過程現在成長期就是說從1到10到100這樣不斷地去擴張所以在這個階段投資的這些公司一般就是叫做投Growth Equity就是成長的股權說到這其實這麼說的話VC和成長期

就是早期的成長期其實都是PE的一部分所以VC可以說是PE的一部分在這一期的這種基金他們投的時候因為已經有了前期的運營的一些數據所以他們不光是看市場的前景看團隊也會參考一下之前的運營數據相對來講風險就會比剛才最早期要小很多這種情況下一般投資也會更謹慎一點投資的金額也會更大一般就差不多從大幾百萬到幾千萬甚至上億都是有所以這種時候他們不光是投入注入一些資金 通常也會給予一些比如說人脈管理經驗 資源還有各方面的一些支持常見的一些公司一般就叫xx資本xx資本一般投這個期的剛才我們說VC期的時候一般叫xx風投大概的區別是這樣的像是紅杉 IDG

經緯都是投這期的會比較多Lindsay的小Lin奶茶店發展到成長期的時候當然也要去找投這期的比如說老王資本老王一看不錯10家分店不夠我們得開50家 來然後就給我投錢我拿到錢之後就回去開始去投入生產開始擴張融一融之後越來越好然後又融資又生產擴張融資生產擴張進入到了一個非常好的良性循環裏面了這一輪一輪的融資就是我們平時聽說比如說天使輪ABCDEFG輪 說白了其實就是一輪一輪的融資一般每一輪往後拿的錢會越來越多然後估值也會越來越大早期的這些投資人或者投資基金就可以在後期選擇退出比如說當小Lin奶茶店融到D輪融資的時候最早的別忘了老王風投老王風投覺得說這時候估值已經不錯了達到我的目的了豬養的夠肥了我們把它宰了然後老王就選擇了退出然後比如說他可以把股份轉讓給之後的投資人老王資本賺到錢了之後當然也要分給他的投資人因為這個私募股權它是一個基金它有自己的投資人所以這兒扯到兩個名詞一個叫GP一個叫LPGP就是General Partner相當於資金的管理者就是老王然後LP就叫Limited

Partner就是基金的投資人還有一個比較常見的"2+20" 這麼一個原則就是當投資人投給老王基金錢的時候首先投資人要給老王交2%的管理費然後整個從投資得到的這些收益他倆也是二八開老王自己留20%然後剩下的80%給到基金的投資人所以就是2+20這麼一輪一輪的融完了之後有些公司它就上市了比如說像瑞幸咖啡它融完D輪它就上市了但是也有一些公司就一直融一直融一直也不上市融到G輪也不上市就比如說像Airbnb它已經融了16輪融資了現在還是沒有上市當然現在估值已經特別高了其實剛才我們說到VC期和成長期他們的定義和界限現在來講已經越來越模糊了所以我們其實也沒必要說xx公司現在就是在早期 就是在成長期因為公司發展的這個東西本身就很難定義所以大家也不用太糾結這個事情(聲再大一點)聲音再大一點咳咳開一下嗓子公司這麼一點一點的發展慢慢就會進入到一個比較成熟的階段就是一個成熟期成熟期是什麼意思呢這麼說吧 這個公司達到了一個比較穩定的狀態公司的商業模式就是怎麼賺錢這個事已經弄得比較清楚了然後也有比較穩定的現金的收入就可以說是一個基本上像模像樣的一個大公司了有些人就問了那都到了這麼成熟的階段還有什麼可投的其實不然這部分其實也是最傳統最狹義的PE就是私募公司在投的事情他們就投這個階段的像那些比較大的比如說Blackstone就是黑石然後像KKR

高瓴資本他們就專門投這一塊的這部分簡單來說就兩個點一個是槓桿另一個就是捯飭捯飭是什麼意思他們看到這個公司是要麼發現這個公司現在有一些經營上或者財務上的困難或者是覺得公司有一些可以立馬進去捯飭捯飭就能把它翻新然後增值的這麼樣的一個空間所以一般在這種情況下的PE公司就會進去入股 變成一個大股東所以它跟前面不一樣的地方它在這個階段投資進去之後是享有控制權的他看這個公司管理層不行比如說 Lindsay不行撤 換小李比如有的時候覺得人員上有一些調整戰略上要不要開拓新的市場要不要裁員降低成本等等捯飭一通之後這個公司就進入到一個更良好的狀態就有更好的盈利能力了然後他們再比如說包裝一下把這公司給推上市或者是把這個公司賣給其它的公司然後從而獲利所以這個時間也會比較長一般3年到7年左右然後這時候這些PE公司的人整體來講你看又得會財務的東西然後整個公司的一些運營上面的東西資本市場的東西都得懂所以對人的整個這方面要求是比較高的所以我們看到很多做這個階段PE的人其實都是從Investment

Banking在投行里經過了一周100個小時的磨練之後再跳到PE的比如說在2013年的時候貝恩Capital 貝恩諮詢公司他們當時就相中了大鵝就是Canada Goose買了70%的股份就控制了Canada Goose然後之後就幫助他們更好的去做這個品牌做Branding然後拓展市場包括也幫他們打開了中國市場然後在17年的時候就把Canada

Goose成功地推上市了就是一個非常成功的案例我們剛剛說第二個點就是槓桿因為你想要把這個公司一下全都控制下來這需要資金肯定很大所以他們一般也不會說自己把所有的資金都投上來一般會再去進行一下貸款叫做Leverage 就是槓桿專有名詞就是Leveraged Buyout就是槓桿收購就是他們會借錢去投到這個公司里有點像我們貸款買房比如說我們看到一個學區房覺得有前途我就貸款買了這個房子之後然後捯飭捯飭過幾年之後它升值了我再給它賣了然後還了銀行的利息我從房子那賺的錢肯定比利息要高所以就會實現一個更高的收益其實 Leveraged

Buyout簡稱叫LBO是一個裝x非常好的名詞LBO其實也是這麼一回事他們借錢然後買公司然後賣了從而實現更高的收益所以這LBO因為有槓桿所以風險更高回報也更高舉個例子 就在這種資產管理或者投資界經常有一個名詞叫做AUM就是Asset Under Management說白了就是基金管多少錢現在世界上最大的資管大家肯定也聽說過就是BlackRock它基本上是有7個Trillion(7萬億美金)的

AUM但是像Blackstone就是這個黑剛才那是黑岩這是黑石亂了 重新說Blackstone是一個私募的基金就是黑石它的AUM差不多是有500個Billion然後 Black Rock就是一個資管公司叫黑岩他的AUM是有7個Trillion差不多有十四五倍的這樣的一個比例但是他們的Revenue就是收益其實只能相差一兩倍就是說利用槓桿Black

Stone可以有非常高的收益這就是槓桿LBO它牛x的地方所以剛才我們這麼捋下來從最早期到成長期到最後基本上私募公司的參與程度會越來越高然後風險也會越來越低因為這個公司一點點就越來越成熟了然後投資的基金量越來越大估值也越來越高基本上它就是這麼回事說回來其實一開始我們說到私募的時候在國內它更多的是跟公募相對的概念私募就是在私底下募集然後公募就是公開募集所以只要你是在私底下募來的資金你不管投什麼都叫私募如果我們投到私有公司里我們剛才說那麼一大串 PE的東西如果說我們投到比如說二級市場一些什麼基金它其實相當於(整理思緒ing)它相當於一個私募投資基金其實有點類似海外的Hedge Fund 就是對沖基金其實在這個次貸危機之後因為這種高風險的貸款利率已經越來越高了所以這種LBO槓桿就沒有以前那麼旺盛了也是隨着近10年來整個互聯網時代的一個非常大的發展現在產生了很多的巨頭比如說像國內最早期的

技能類的自我增值是最能提升你的工作表現和競爭力,一方面你應該更新你現有的技能,例如進階學習一些文書軟件的使用;另外你亦可以為自己裝備一些輔助技能,像是圖像處理、會計之類,以幫助自己在工作上可以帶來更高的成績或完成度。

B.A.T百度阿里騰訊然後現在又有新的三巨頭就是T.M.

D.就是頭條美團和滴滴所以現在是形成了一個非常獨有的這種互聯網時代的模式這些他們也有自己的基金會去做投資所以如果我們看國內的PE公司的排行榜前10名的阿里和騰訊都在裏邊兒所以他們也是大手筆在各個領域都會有投入所以我們平時叫他們什麼"阿里爸爸""騰訊爸爸"其實就是說他們子嗣綿延 四處都是說到"阿里爸爸"我們還得說一下"軟銀爸爸"阿里的爸爸 當時軟銀就是Soft

Bank但是 第一它不是一個Bank它不是一個銀行第二它一點也不軟軟銀在很早期的時候就投了阿里爸爸然後從阿里身上賺了1300多個億的美金相當於兩個頭條我們說回來現在這種新的模式這些巨頭他們到底都怎麼投呢這種互聯網巨頭一般投資分兩類一類是財務投資一類是戰略投資財務投資是什麼意思其實說白了就是買然後捯飭捯飭然後賺錢把它賣了主要為的是財務上的一個收益所以財務投資跟我們上面整個說那一大串基本就是一個意思戰略投資它就不僅僅是為了在財務的這個層面上有收益更多的是說我投資的公司能給我現在整個的母公司帶來一些額外的價值就是有一個叫做Synergy就是說有一些協同的作用在裏頭比如說像阿里阿里它收購了一個快遞公司之後快遞公司就可以幫他們滿城送快遞了對吧 就很好再比如說像海外的GoogleGoogle就是搜尋引擎它收購了YouTube視頻網站就相當於給他們流量廣告一些支持比如說Facebook收購了Instagram這些都差不多再比如說像 餓了麼(這是一個陳述句)有一天他戰略投資了小Lin奶茶店這樣的極大的豐富了他們外賣的多樣性和健康程度所以就是一個非常成功的戰略投資大家喝了都說好而這些巨頭在投資的時候一般也會關注自己特定的賽道比如說像阿里更多偏向於企業服務企業金融這方面騰訊我們都知道微信對吧所以更多的就是這種社交文娛跟流量相關的當然它在投的時候也會產生一些競爭就比如說我們在疫情期間大家都用的生鮮外賣

阿里有盒馬鮮生騰訊就有每日優鮮再比如說我們看企業溝通阿里說我有釘釘騰訊說我有企業微信之前 比如你有OFO我有摩拜你有滴滴我有快的 打的火熱在不同的賽道上都產生競爭因為當它們看到賽道上有一個非常好的商機的時候因為它們有錢對吧所以都如豺狼虎豹一般就撲到賽道上希望能夠通過資金能夠最快速的搶佔市場當然它們也有搶不到的時候比如說像現在這個頭條它做這個抖音就特別火所以就短視頻的賽道但是它們倆就沒進到頭條裏面去所以怎麼辦它倆就共同聯合投了抖音的競爭對手就是快手當然像它們倆共同投資的例子還有很多了比如說嗶哩嗶哩 B站然後還有像美團

餓了麼(還是陳述句)這些其實都是被這兩個爸爸共同撫養長大的所以整個我覺得還是挺有中國特色的比如在海外的一些很有錢的公司像蘋果手裏有2000多億美金的現金但他們做的更多的要麼是做一些併購或者自己把自己股票買回來就是股票的回購所以他們更多的不會摻和到投資的領域裏隨着現在這個時代發展的整個投資界的趨勢 肯定是在不斷變化就比如說前兩年當這資本市場很熱的時候就很多企業都砸錢開始搶市場所以有很多公司都其實是被這些錢給堆起來的當然這也只是短期的一個現象長期來講這些資本市場肯定是投到那種真正能產生價值真正能給社會帶來價值一些產業裏面就比如說像小Lin奶茶店就可以永久長青這些就是今天小Lin電視台關於私募資本市場的全部內容謝謝大家的收看我們下期見千萬不要忘了關注點讚評論彈幕 一鍵三連哦~Bye

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發表於2020.10.02
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